Naxicap Partners s’apprête à clôturer son parcours avec Ondura. Le fonds, qui avait repris le spécialiste des solutions d’étanchéité pour toitures fin 2017, est entré en négociations exclusives avec Kingspan, un industriel irlandais pesant 6,5 Md€ de chiffre d’affaires pour un Ebitda de 893 M€. L’opération valorise le groupe tricolore 550 M€, un prix à comparer aux 220 M€ qui aurait été déboursé lors du LBO mené cinq ans plus tôt. Il faut dire que l’ex-Onduline a fortement évolué sur cette période. Fragilisée notamment par une forte dépendance aux marchés russe et turc, l’entreprise a initié sa mue en 2018 avec l’arrivée d’un nouveau CEO, en la personne de Patrick Destang. Objectifs ? Améliorer les processus opérationnels et diversifier l’activité tant sur le plan géographique qu’au niveau des produits. Initialement focalisé sur les membranes pour les toits en pente, le groupe s’est développé sur les solutions pour les toits plats. Il a par ailleurs renforcé sa position en Europe qui contribue désormais à 63 % de ses revenus, contre 40 % en 2018. Pour ce faire, il a élargi son périmètre grâce à deux acquisitions (pour lesquelles Naxicap a remis au pot) : celle de l’Allemand Alwitra en 2019, puis du Polonais CB en 2021.
Désormais, le groupe totalise 2.000 salariés à travers le monde, avec 13 usines réparties dans neuf pays, et 32 filiales commerciales. Surtout, il a vu son chiffre d’affaires passer de 220 M€ à 424 M€ entre 2018 et 2021, tandis que l’Ebitda a progressé de 20 à 63 M€ sur la période. En intégrant Kingspan, il rejoint un acteur mondial des solutions d’isolation et d’enveloppe du bâtiment, présent dans une soixantaine de pays. Les activités sont par ailleurs très complémentaires ; l’acquéreur étant plutôt positionné sur les solutions destinées aux bâtiments non résidentiels ; segment de prédilection de la cible.
