Imerys, lettre aux actionnaires

Depuis l'automne 2008, une crise sans précédent affecte l'économie mondiale. Les secteurs liés à l'équipement
industriel (Minéraux pour Réfractaires, Abrasifs, …) restent à un niveau historiquement bas, celui des papiers d'impression
et d'écriture est frappé, dans les économies matures, par une forte baisse de la publicité et la construction, en net
repli dans les pays développés, semble se stabiliser aux Etats-Unis où le point bas pourrait être atteint. Certains
pays émergents se sont cependant légèrement repris au cours du 2ème trimestre.
La faiblesse persistante des marchés, amplifiée par un important phénomène de déstockage, a entraîné au 1er semestre
2009, un recul de - 29,2 % de nos volumes de ventes.
Votre Groupe a fait preuve d'une très forte réactivité opérationnelle pour s'adapter à ce nouveau contexte et toutes
les équipes ont poursuivi, avec la plus grande énergie, l'exécution des plans d'action engagés depuis la fin d'année
2008. Grâce à un très faible niveau de production et à la réduction drastique des frais généraux, les coûts fixes ont
diminué de 13 % au premier semestre, représentant une économie de 86 millions d'euros. Ces mesures ont permis
de limiter le recul du résultat opérationnel courant, qui s'élève à 110 millions d'euros.
La priorité donnée à la génération de cash flow s'est pour sa part traduite par un très fort déstockage et une limitation
des investissements industriels engagés (en baisse de 50 % sur la période). Le Groupe a ainsi été en mesure de
réduire organiquement sa dette financière. Au mois de juin, l'augmentation de capital de 251 millions d'euros,
intégralement affectée au désendettement, a complété ces mesures opérationnelles et notre structure financière
s'en trouve notablement renforcée.
A ce titre, je tiens à remercier vivement tous nos actionnaires qui ont manifesté leur confiance en Imerys en souscrivant
largement à cette augmentation de capital.
En l'absence de signes tangibles d'une reprise durable, nos efforts de rigueur et de gestion seront maintenus pour
atteindre l'objectif d'une marge opérationnelle proche de 10 % que nous nous sommes fixés pour le début de
l'année 2010.
GÉRARD BUFFIÈRE
Directeur Général
Membre du Conseil
d’Administration

L’ACTION IMERYS EN BOURSE (données au 8 septembre 2009)
Euronext Paris - Eurolist - Valeurs locales
Compartiment A (Blue Chips)(éligible au service à règlement différé)
• Nombre d’actions : 75 345 108
• Cours de clôture : 38,87 €
+ 29,0 % vs 31/12/2008
• Capitalisation boursière : 2,9 Mds €

Les marchés financiers ont poursuivi la consolidation entamée à l'automne
dernier, atteignant un point bas en mars 2009. Certaines anticipations
de reprise de l'économie mondiale ont alors conduit au retournement
de la tendance. Le cours de l'action Imerys a enregistré une évolution
similaire, avant de rebondir fortement à l'annonce de son augmentation
de capital, fin avril et des résultats semestriels consolidés, fin juillet. Depuis
le 31 décembre 2008, le titre Imerys* enregistre ainsi un gain de + 29,0 %.
Dans le même temps, l'indice SBF 120 a progressé de + 15,6 %.


IMPACT TRÈS NÉGATIF DES VOLUMES DE VENTE
Le chiffre d'affaires s'établit à 1 374,0 M€, en repli de - 22,6 %, par rapport au 1er semestre
2008. Retraitées d'un effet de change favorable (+ 2,1 %), lié au raffermissement du dollar
américain par rapport à l'euro, et d'un impact positif de périmètre (+ 0,2 %), les ventes reculent
de - 24,9 %, sous l'effet très lourdement négatif des volumes de vente (- 29,2 %).
Le prix/mix produits (+ 4,3 %) est positif dans toutes les branches d'activité.
ACCÉLÉRATION DES ÉCONOMIES DE COÛTS FIXES TOUT AU LONG DU SEMESTRE
A 110,0 M€, le résultat opérationnel courant est en baisse de - 54,4 % par rapport au
1er semestre 2008. Après retraitement de l'impact positif des devises (+ 2,9 %), et d'un effet
limité de périmètre, le résultat opérationnel courant diminue de - 57,2 %. La hausse
des coûts variables est compensée par l'amélioration du prix/mix produits, tandis que les
économies de coûts fixes se montent à 85,6 millions d'euros sur la période. Elles sont le
fruit du fort ralentissement de la production dans toutes les branches d'activité (diminution
structurelle de capacités industrielles et d'effectifs, recours au chômage partiel) ainsi
que de la réduction conjoncturelle sensible de certaines dépenses considérées comme non
prioritaires (maintenance, déplacements, frais généraux). La marge opérationnelle du Groupe
s'établit à 8,0 % (13,6 % au 1er semestre 2008).
RÉSULTAT NET : 11,7 MILLIONS D'EUROS
Le résultat courant net à 46,7 M€, est affecté par la baisse du résultat opérationnel courant et
l'alourdissement du résultat financier (- 44,9 M€ contre - 20,6 M€ au 1er semestre 2008, en
raison d'une hausse de la dette financière moyenne de la période et d'un effet de base défavorable
sur instruments financiers). Après prise en compte des autres produits et charges opérationnels
(- 35,0 M€liés principalement au coût des restructurations réalisées au 1er semestre), le résultat
net, part du Groupe demeure bénéficiaire à 11,7 M€ contre 144,4 M€ un an plus tôt.
Source Lettre aux actionnaires n°47